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中枢不雅点：

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上周短端和长端收益率颤动，中端收益率下行，其中1Y国开上行2BP，3-7Y国开下行2-3BP，10Y捏平。由于短端受到资金利率的制约、长端操心战略和央行的进一步操作，当周市集主要在中端利率发力，5年品种创收盘新低。

预测后市，市集或打破央行前期举止所隐含的收益率下限。风物比东说念主强，基本面束缚给央行施加压力，央行上周的超限制投放好像也隐含了央行窘境悠扬，降息的可能性在显著加多。

策略信号方面，债基的久期中位数由2.42年降至2.38年，位于已往五年53%分位数。短期利率指挥模子、恒久利率指挥模子、商品指挥模子为看多，汇率指挥模子为看空，自动驾驶模子保举2.15Y的杠杆后久期。

已毕7月12日，搭理限制环比升2532亿至30.17万亿。

一、主要数据与事件

1、二季度GDP低于预期。

中国6月限制以上工业加多值同比增5.3%，预期增5%，前值增5.6%。

中国上半年固定金钱投资同比增长3.9%，预期增3.9%，1-5月增4.0%。上半年房地产设备投资同比下降10.1%，前值降10.1%

6月社会挥霍品零卖总数同比增长2%【DVDES-144】電撃帰国！！L.A仕込みのレゲエダンサーSAKURA 最強の美尻と腰づかいで生中出し5FUCK！，预期4.0%，前值增3.7%。

中国第二季度GDP同比增长4.7%，预期增5.1%，一季度GDP增速为5.3%。二季度花式GDP同比4.0%，前值4.2%。

二季度GDP显著回落，季调环比仅0.7%，权贵低于一季度的1.5%，花式增速也连接回落，除了之前株连的地产行业，挥霍的超预期走弱亦然原因之一，稳增长的压力进一步增大。

二、债券市集证实

上周短端和长端收益率颤动，中端收益率下行，其中1Y国开上行2BP，3-7Y国开下行2-3BP，10Y捏平。

周一央行基本平续MLF，不外OMO投放1270亿，特朗普走动带动风险金钱下降，因此当日天然资金面偏紧，但收益率小幅下行。

周二央行OMO多量投放6740亿，超出市集预期，早上合座表情较好，盘中因增发国债的传言，导致期货一度急挫，不外午后渐渐配置。全天收益率颤动。

周三央行连接净投放2680亿，资金面转松，市集仍为颤动行情。

周四市集在三中全会信息公布之前保捏严慎，收益率小幅上行1BP。

周五税期扰动基本已毕，三中全会完毕莫得超预期的本体，收益率小幅下行1BP。

图1：利率市集证实

图2：信用市集证实

三、转债市集

（一）市集证实

上盘活债平价指数下降0.8%，中证转债指数下降1.2%。当周正股先跌后涨，主要受到特朗普走动、经济数据低于预期等影响。个券方面，广汇转债由于正股锁定面值退市，当周大幅下降42.3%，也带动了当周廉价债证实欠安。

行业方面，上周仅农林牧渔（+1.1%）高潮，汽车（-5.4%）、有色（-2.9%）、纺织服装（-2.9%）跌幅居前。

四、本周护理

1、周一（7月份LPR变化）

数据起头wind，浙商基金，已毕2024年7月21日

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